Kurssprünge und der Wert deutscher Aktienoptionen

Dr. Michaela Beinert war wissenschaftliche Mitarbeiterin am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre und Finanzwirtschaft von Professor Trautmann an der Universität Mainz.

1 Einleitung.- 1.1 Problemstellung.- 1.2 Alternative Optionsbewertungsmodelle.- 1.3 Überblick über bisherige empirische Studien.- 1.4 Handelsusancen und Datenbasis.- 1.5 Aufbau der Arbeit.- 2 Modellierung von Kurssprüngen.- 2.1 Existenz von Kurssprüngen am deutschen Aktienmarkt.- 2.2 Die ökonomische Anziehungskraft von Sprung-Diffusionsmodellen.- 2.3 Das Poisson-Sprung-Diffusionsmodell.- 2.4 Schätzverfahren für die Modellparameter.- 2.5 Empirische Ergebnisse.- 3 Optionsbewertung unter Berücksichtigung von Kurssprungrisiken.- 3.1 Das klassische Optionsbewertungsmodell von Black/Scholes und Merton.- 3.2 Optionsbewertung bei diversifizierbarem Kurssprungrisiko.- 3.3 Optionsbewertung bei systematischem Kurssprungrisiko.- 3.4 Lösungsansätze für Amerikanische Optionen.- 4 Auswirkungen des Sprungrisikos auf den Optionswert auf der Basis repräsentativer Parameterwerte.- 4.1 Idiosynkratische Sprungrisiken.- 4.2 Systematische Sprungrisiken.- 4.3 Idiosynkratische versus systematische Sprungrisiken.- 4.4 Zusammenfassung.- 5 Auswirkungen des Sprungrisikos auf den Optionswert auf der Basis historischer Parameterschätzwerte.- 5.1 Anmerkungen zur Datenbasis.- 5.2 Vergleich zwischen Black/Scholes- und Sprung-Diffusions-Modellwerten.- 5.3 Auswirkungen des systematischen Kurssprungrisikos.- 5.4 Systematische Verzerrungen gegenüber Marktpreisen.- 5.5 Zusammenfassung.- 6 Antizipation von Börsencrashs in Optionspreisen.- 6.1 Anmerkungen zur Datenbasis.- 6.2 Schätzprozeduren.- 6.3 Auswirkungen von Kurssprüngen auf die Vorhersagefähigkeit von Marktpreisen.- 6.4 Antizipation von Kurssprüngen in den Optionspreisen.- 6.5 Auswirkung von Kurssprüngen auf die Risikoeinstellung der Investoren.- 6.6 Zusammenfassung.- 7 Zusammenfassung.- A Anhang: Stochastic Calculus.- A.1Grundlagen stochastischer Prozesse.- A.2 Stochastische Prozesse.- A.3 Itôs Lemma.- A.3.1 Itôs Lemma für Diffusionsprozesse.- A.3.2 Itôs Lemma für Sprung-Diffusionsprozesse.- A.3.3 Anwendung von Itôs Formel für Optionspreise.- A.4 Zerlegung der Varianz.- B Anhang: Alternative Ableitung der Merton-Formel.- B.1 Hilfreiches Lemma.- B.2 Alternative Ableitung der Merton-Formel.