Mortgage-Backed Securities

Diplomarbeit aus dem Jahr 1997 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,4, Bayerische Julius-Maximilians-Universität Würzburg (Wirtschaftswissenschaften), Veranstaltung: Lehrstuhl Bankwirtschaftslehre, Bank- und Kreditwirtschaft, Prof. Ekkehard Wenger, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
GliederungI
AbkürzungsverzeichnisV
Glossar wichtiger FachausdrückeVIII
Verzeichnis der Abbildungen, Tabellen und FormelnXI
1.EINFÜHRUNG1
2.ÜBERBLICK ÜBER DIE ENTSTEHUNG UND DAS WESEN VON MBS- FINANZIERUNGEN5
2.1Der Verbriefungstrend5
2.2Grundidee der MBS-Finanzierung7
2.3Entstehung und Entwicklung der MBS-Finanzierung in den USA7
2.3.1Entstehungshintergründe7
2.3.2Verwendete Strukturen9
2.3.3Derzeitige Situation10
2.3.4Übertragung der Finanzierungstechnik auf andere Forderungsarten11
2.4MBS in Europa12
3.DIE STRUKTUR VON MBS-FINANZIERUNGEN14
3.1Der grundsätzliche Ablauf einer MBS-Transaktion14
3.2Beteiligte Parteien16
3.2.1Forderungsverkäufer16
3.2.2Zweckgesellschaft16
3.2.3Service-Agent17
3.2.4Treuhänder17
3.2.5Rating-Agentur17
3.2.6Plazeur18
3.2.7Investoren18
3.2.8Arrangeur19
3.3Zusätzliche Bonitätsverbesserung19
3.3.1In die Struktur des Transaktions-Cash Flows eingebaute Sicherungen20
3.3.2Sicherungszusagen Dritter20
3.3.3Besicherung durch den Forderungsverkäufer21
3.4Anforderungen an die zu verbriefenden Vermögenswerte21
3.5Konsequenzen der qualitativen Forderungsauswahl22
3.6Einordnung der MBS-Finanzierung unter die Finanzierungsarten23
4.DER IMMOBILIENFINANZIERUNGSMARKT IN DEUTSCHLAND25
4.1Überblick über den deutschen Immobilienmarkt25
4.2Marktteilnehmer und Charakteristika des deutschen Immobilienfinanzierungsmarkts26
4.3Refinanzierungsmethoden am deutschen Immobilienfinanzierungsmarkt29
4.3.1Die Refinanzierung über Bankeinlagen29
4.3.2Die Refinanzierung über Bauspareinlagen30
4.3.3Die Refinanzierung über ungedeckte Schuldverschreibungen31
4.3.4Die Refinanzierung über Hypothekenpfandbriefe32
4.4Systemvergleich zwischen Hypothekenpfandbriefen und Mortgage-Backed Securities33
4.4.1Zuordnung der Zahlungsströme33
4.4.2Gesetzliche Vorschriften versus Marktstandards34
4.4.3Bilanzwirksamkeit36
4.4.4Notwendigkeit eines Ratings37
4.4.5Plazierung37
4.4.6Fazit des Systemvergleichs37
4.5Zwischenergebnis38
5.CHANCEN UND RISIKEN DER MBS-FINANZIERUNG IN DEUTSCHLAND39
5.1Verbriefbare Hypothekardarlehen in Deutschland39
5.1.1Wohnungsdarlehen40
5.1.2Gewerbedarlehen40
5.1.3Versuch einer quantitativen Einschätzung41
5.2Die Verbriefung von Hypothekendarlehen der Rheinischen Hypothekenbank als Beispiel für eine deutsche MBS-Transaktion42
5.2.1Überblick über die Transaktion42
5.2.2Charakteristika des verbrieften Forderungspools43
5.2.3Weitere Strukturelemente44
5.2.4Zweckgesellschaft45
5.2.5Ausgestaltung der Emission46
5.2.6Zusätzliche Besicherung46
5.3Mögliche Motive für eine MBS-Transaktion48
5.3.1Kostenersparnis gegenüber traditionellen Refinanzierungsinstrumenten-Versuch eines Kostenvergleichs48
5.3.1.1Vorbemerkungen zur Konzeption des Kostenvergleichs49
5.3.1.2Zinskosten51
5.3.1.3Emissionskosten54
5.3.1.3.1Einmalige Emissionskosten54
5.3.1.3.2Laufende Emissionskosten56
5.3.1.4Kosten der zusätzlichen Besicherung58
5.3.1.5Kalkulatorische Eigenkapitalkosten60
5.3.1.5.1Vorbemerkungen60
5.3.1.5.2Methoden zur Ermittlung der kalkulatorischen Eigenkapitalkosten62
5.3.1.5.3Anwendung auf den Kostenvergleich65
5.3.1.6Ergebnis des Kostenvergleichs67
5.3.2Gestaltungsmöglichkeiten im Rahmen der Bilanz- und Steuerpol...