Projektfinanzierung (eBook)

Alexander Reuter Dr. Alexander Reuter, Rechtsanwalt und Attorney-at-Law, White & Case LLP, Düsseldorf. Der Autor verfügt über langjährige Beratungserfahrungen in den Bereichen Industrieanlagenrecht, internationales Projektgeschäft und Anlagenbau einschließlich der dazugehörigen Finanzierungs- und Abwicklungsfragen.

Inhalt 10
Ausgewählte Literatur 14
1. Grundlagen und Anwendungsmöglichkeiten 16
1.1 Einleitung 16
1.2 Anwendungsgebiete 19
2. Begriff und Grundstrukturen 24
2.1 Risikoentbündelung contra Risikomischung »Projectizing«
2.2 Projektbegriff 25
2.3 Rückgriffsbegrenzung 26
2.4 Risikoverteilung und Bilanzneutralität 30
2.5 Projektsicherheiten und rechtliche Abschirmung gegen Drittgläubiger (ring fencing) 32
2.6 Der Schutz übergeordneter Anliegen/ Internationales Soft Law 33
2.7 Schematische Darstellung und Definition 38
3. Die Beteiligten 40
3.1 Eigenkapitalgeber/Projekterrichter/Sponsoren 40
3.2 Projektgesellschaft 43
3.3 Staatliche Beteiligung und Beteiligung internationaler Organisationen 48
3.4 Fremdkapitalgeber und Finanzberater (Financial Advisor): Funktion und Auswahl 52
3.5 Lieferanten der Projektanlagen 56
3.6 Technischer und kaufmännischer Betriebsführer 61
3.7 Abnehmer der Projektprodukte und Vormaterial-Lieferanten 61
3.8 Treuhänder 65
3.9 Garantiegeber, Bürgen, Aussteller von Patronatserklärungen 66
3.10 Endkunde/Inhaber des Projekts nach Bedienung der Kapitalgeber 68
4. Die Projektphasen 70
4.1 Planungs- und Vorbereitungsphase 71
4.2 Errichtungsphase 75
4.3 Anlaufphase 76
4.4 Betriebsphase 77
4.5 Weitere Ausbauschritte 79
4.6 Beendigung 79
5. Die Projektrisiken im Zyklus der Projektphasen, ihre betriebswirtschaftliche Bemessung und ihre Zuordnung zu den Projektbeteiligten 82
5.1 Risikobegriff und betriebswirtschaftliche Grundlagen 82
5.2 Projektbewertung und Risikomessung 83
5.3 Die Projektrisiken und ihre Verteilung 90
6. Projektfinanzierung mit der öffentlichen Hand/ Öffentlich-Private Partnerschaften (ÖPP) 114
6.1 Einleitung 114
6.2 Modelle 115
6.3 Öffentlich-rechtliche Ausgangslage 117
6.4 Haushalts- und Wirtschaftsverfassungsrecht 119
6.5 Gebührenrecht 124
6.6 Preisrecht 130
6.7 Beihilferecht 135
6.8 Zusammenfassung: Meilensteine zur »bankability« 141
7. Überblick über die Finanzierungsinstrumente bei Projektfinanzierungen 144
7.1 Eigen- und Fremdkapital sowie Zwischenformen (Eigenkapitalsurrogate) 144
7.2 Geschäftsbankenkredite 146
7.3 Finanzierungshilfen von Lieferanten und Abnehmern 147
7.4 Exportversicherung und Exportfinanzierung 147
7.5 Kredite internationaler und nationaler Förder-und Entwicklungsbanken sowie Co-Finanzierungen 151
7.6 Leasing und Forfaitierung 153
7.7 Risikomanagement (Swaps, Hedges und dergleichen) 154
8. Projektfinanzierung und Kapitalmarkt 156
8.1 Grundlagen 156
8.2 Kapitalmarktrelevante Eigenheiten der Projektfinanzierung 158
8.3 Projektfinanzierungsrelevante Eigenheiten des Kapitalmarkts 159
8.4 Typen des auf dem Kapitalmarkt angebotenen Eigenkapitals aus Projektfinanzierungs-Sicht 162
8.5 Typen des auf dem Kapitalmarkt angebotenen Fremdkapitals aus Projektfinanzierungs-Sicht 171
8.6 Resümee 181
9. Das Gesamtvertragswerk und die einzelnen Verträge im Gesamtvertragswerk 182
9.1 Vertragliche Grundtypen bei Projektfinanzierungen/ Netzcharakter der Verträge 182
9.2 Hauptvertrag (Master Agreement) 187
9.3 Projektverträge und -dokumente 190
9.4 Verträge mit den Sponsoren/Eigenkapitalgebern 205
9.5 Bürgschaften, Garantien, Patronatserklärungen (comfort letters) und sonstige Haftungsübernahmen 206
9.6 Verträge mit Fremdkapitalgebern (Kreditverträge) 207
10. Projektsicherheiten 224
10.1 Grundlegung 224
10.2 Dingliche und Personalsicherheiten 226
10.3 Eintrittsrechte (direct agreements) 230
10.4 Konsortiale Sicherheiten und gemeinsame Sicherheiten mit Refinanzierern: Gestaltung und Insolvenzfestigkeit 233
11. Gläubigervereinbarungen (intercreditor agreements) 252
11.1 Allgemeines 252
11.2 Typische Regelungsgegenstände einer Gläubiger­vereinbarung 254
12. Gesetzliche Einschränkungen der Rechte der Fremdkapitalgeber 256
12.1 Kapitalersatzrecht und Kapitalerhaltungsregeln 256
12.2 Anfechtungsrecht 266
12.3 Sittenwidrigkeit (§ 138 BGB) 267
13. Projektfinanzierungen in Bilanz und Rating 276
13.1 Grundlagen 276
13.2 Projekt- und Leasing-Finanzierungen: Merkmale aus bilanzrechtlicher Sicht 277
13.3 Überblick über die bilanziellen Regeln 278
13.4 HGB und GoB 289
13.5 US-GAAP 291
13.6 IFRS 295
13.7 Rating-Fragen: Basel II und die Zurechnung des Projektes aus Bankensicht 300
Anhang 1: Schematischer Vergleich Projektfinanzierung – Unternehmensfinanzierung 304
Anhang 2: Schematische Darstellung der Beteiligten einer Projekt­finanzierung und ihres Zusammenspiels 305
Anhang 3: Risikoprofile und Renditeerwartungen im Lebenszyklus eines Projekts 306
Anhang 4: Schematisierter Stäbchenplan eines Kraftwerksprojekts 307
Anhang 5: Tilgungsverläufe und Liquiditätsanforderungen 308
Anhang 6: Typisiertes Cashflow-Szenario 309
Anhang 7: Übersicht über internationale Institutionen der Exportfinanzierung 310
Anhang 8: Inhaltsverzeichnis eines typischen Projektfinanzierungs-vertrages 311
Stichwortregister 314

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